نحوه کار ETF چگونه است؟

خریدوفروش سهام ETF از طریق بورس انجام می‌شود و معامله آن مانند معامله یک سهم معمولی است؛ بنابراین رسمی و منطبق بر مقررات بورس یک کشور است.

صندوق قابل معامله (ETF)

ارزروز: به نظر می‌رسد تلاقی دو بخش از داغترین نقاط در بازار مالی اجتناب ناپذیر است. برای علاقه مندان و سرمایه گذاران ارزهای رمزپایه که به دنبال استفاده از محبوبیت روزافزون صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) هستند، وجود صندوقی که بیت کوین را دنبال می‌کند بهترین فرصت برای این نوع ارتباط است. با این حال، در تلاش برای راه اندازی اولین ETFهای بیت کوین، مشکلات فزاینده‌ای وجود داشته است. دلیل این امر این است که بیت کوین، بزرگترین ارز رمزنگاری شده‌ی جهان از نظر سرمایه بازار، تا حد زیادی غیرقابل تنظیم است. علاوه بر این، کمیسیون بورس و اوراق بهادار امریکا (SEC) مردد است که اجازه دهد ETF متمرکز بر بازار ارزهای رمزنگاری شده جدید تا حد زیادی به فضای عمومی راه پیدا کند.

صندوق قابل معامله چیست

تعداد فزاینده‌ای از سرمایه گذاران، از صندوق‌ قابل معامله در بورس (ETF) برای ایجاد سبد سهام متنوع استفاده می‌کنند. شاید وقت آن رسیده که شما نیز کمی بیشتر درباره این صندوق‌ها بدانید:

صندوق قابل معامله سبدی از اوراق بهادار است که سهام آن در بورس به فروش می‌رسد. ETFها به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که بدون اینکه خود دارایی‌ها را داشته باشند، سرمایه‌گذاری کنند. این صندوق‌ها ویژگی‌ها و مزایای سهام، صندوق‌های متقابل یا اوراق قرضه را باهم ترکیب کرده است. سهام ETF مانند سهام، جداگانه در طول روز با قیمت‌هایی که بر اساس عرضه و تقاضا تغییر می‌کند معامله می‌شود. مانند سهام صندوق سرمایه گذاری مشترک. سهام ETF نشان دهنده مالکیت نسبی سبد سهام است که توسط مدیران حرفه‌ای جمع آوری شده است. یک صندوق ممکن است دارایی‌ها متفاوتی داشته باشد. به‌عنوان مثال یک صندوق ETF ممکن است ترکیبی از سهام، سپرده بانکی، شمش طلا، اوراق خزانه دولتی، مقداری پول نقد، سکه، ارز یا ترکیبی از تمامی این موارد داشته باشد.

انواع صندوق‌ قابل معامله

انواع مختلفی از ETF وجود دارد که هریک تمرکز سرمایه گذاری متفاوتی دارند. در زیر برخی از رایج‌ترین ETFها بر اساس محتویات صندوق آمده است:

• صندوق با درآمد ثابت قابل معامله در بورس نوعی از ETF است که در آن درصد بالایی از دارایی از اوراق مشارکت بانکی، اوراق قرضه دولتی، سپرده بانکی یا سایر اوراق با درآمد ثابت مانند اوراق خزانه تشکیل می‌شود. در بازار سرمایه سرمایه‌گذاری در ETF با درآمد ثابت، به عنوان یک سرمایه‌گذاری بدون ریسک نگاه میشود می‌شود.
• صندوق سهام از تعدادی سهم مختلف تشکیل می‌شود. ترکیب سهام موجود بر اساس منطقی است که برگه اطلاعات ETF موجود است. این نوع ETF معمول ترین نوع ETF میباشد.
• صندوق مختلط همان‌طور که از اسمش بر می‌آید چیزی میان دو حالت قبلی است. در این نوع درصدی از دارایی را سهام و درصدی را اوراق با درآمد‌ثابت (سپرده یا اوراق قرضه) تشکیل می‌دهد.

ساختارهای مختلف

در ابتدا، ETFها بر اساس واحد اعتماد سرمایه گذاری(UITs) سازماندهی شدند. در UIT، یک شرکت سرمایه گذاری مجموعه‌ای از اوراق بهادار را خریداری می‌کند و سپس سهام آن سبد را به سرمایه گذاران می‌فروشد. این نوع ساختار باعث می‌شود که سود سهام در یک حساب دارای بهره نگهداری شود، که از آن به ETF واریز می‌شود، عموماً هر سه ماه یکبار. تأخیر در سرمایه گذاری سود سهام می‌تواند تأثیر منفی کمی بر کل بازده ETF داشته باشد نحوه کار ETF چگونه است؟ زیرا سود سهام به جای سرمایه گذاری به صورت نقدی نگهداری می‌شود.
سایر ETFها به عنوان صندوق‌های باز ساختار یافته‌اند. این ترتیب از ساختار معمول صندوق‌های سرمایه گذاری مشترک پیروی می‌کند به این دلیل که سهام جدید به طور مداوم توسط شرکت سرمایه گذاری عرضه و بازخرید می شود. یک ساختار باز اجازه می‌دهد تا سود سهام بلافاصله دوباره سرمایه گذاری شود.

مزایا

• کارآیی بالقوه مالیاتی
• نسبت هزینه پایین
• معامله به صورت 24 ساعته توسط صرافی
• بدون حداقل مبلغ سرمایه گذاری (البته ممکن است کسر سهام خریداری نشود)
• قابلیت معامله دوطرفه

معایب

• کمیسیون‌های کارگزاری
• سود سرمایه گاه به گاه توزیع می‌شود
• انعطاف پذیری ممکن است به معامله بیشتر تشویق کند که به طور بالقوه حاشیه کارآیی مالیاتی را نفی کند.

ارزیابی صندوق‌ها

این سرمایه گذاری‌ها مزایای بالقوه‌ای را ارائه می دهند، از جمله:

بهره‌وری مالیاتی- ETF ها ممکن است از لحاظ مالیاتی کارآمدتر از برخی صندوق های متقابل سنتی باشند. یک مدیر صندوق سرمایه گذاری مشترک می‌تواند سهام را برای جبران نجات سرمایه گذاران یا پیگیری اهداف صندوق معامله کند. فروش سهام ممکن است سود مشمول مالیات برای سهامداران صندوق ایجاد کند. از آنجا که ETFها مانند سهام هستند، بازخریدها مسئله‌ای نیستند. علاوه بر این، مدیران صندوق قابل معامله مبتنی بر شاخص فقط معاملات را برای مطابقت با تغییرات در شاخص خود انجام می‌دهند‌، که ممکن است به معنای کارآیی مالیاتی بیشتر باشد.

هزینه‌های پایین- ETF هایی که بصورت غیرفعال مدیریت می‌شوند (مدیران معمولاً فقط سهام را برای معیارهای اصلی معامله می کنند) ممکن است هزینه های سالانه کمتری نسبت به وجوه مدیریت شده داشته باشند.

معاملات انعطاف پذیر- مانند سهام، ETFها با قیمت‌های واقعی به فروش می‌رسند و در طول روز معامله می‌شوند. از طرف دیگر صندوق‌های سرمایه گذاری از این انعطاف برخوردار نیستند: قیمت گذاری آنها براساس قیمت‌های معاملاتی پایان روز است.

قابلیت معامله دوطرفه- از آنجا که ETF‌ها مانند سهام معامله می‌شوند، سرمایه گذاران می‌توانند از آنها در استراتژی‌های سرمایه گذاری خاصی مانند قرارداد آتی (short و long) با حاشیه استفاده کنند.

بدون حداقل سرمایه گذاری- اکثر صندوق‌های متقابل به حداقل سرمایه گذاری نیاز دارند، در حالی که یک سرمایه گذار معمولاً می‌تواند به دلخواه تعداد کمی از سهام ETFها را خریداری کند.

تنوع- ETF ممکن است راه خوبی برای افزودن تنوع به نمونه کارها باشد. به عنوان مثال، خرید سهام بخش فناوری ETF می‌تواند نسبت به خرید سهام یک سهام فناوری کم خطرتر باشد. یک ETF ممکن است سهام بسیاری از شرکت‌های مختلف فناوری را داشته باشد.

ETF بیت کوین چگونه کار می‌کند؟

قبل از اینکه به مزایا و خطرات احتمالی ETF بیت کوین نگاهی بیندازیم، بیایید قدمی به عقب برگردیم و بررسی کنیم که ETF بیت کوین چیست و چگونه کار می کند. ETF بیت کوین ارزشی است که قیمت محبوب‌ترین ارز دیجیتال در جهان را دنبال می‌کند. این امر به سرمایه گذاران اجازه می‌دهد تا بدون گذراندن مراحل پیچیده معامله بیت کوین، از طریق ETF خرید خود را انجام دهند. علاوه بر این، از آنجا که دارندگان ETF مستقیماً روی بیت کوین سرمایه گذاری نمی کنند. نباید نگران روش های پیچیده ذخیره سازی و امنیت مورد نیاز سرمایه گذاران ارزهای رمزنگاری شده باشند.

چرا فقط روی بیت کوین سرمایه گذاری نکنیم؟

اگر یک ETF بیت کوین فقط قیمت خود ارز رمزنگاری شده را منعکس می‌کند. چرا باید با واسطه سر و کار داشته باشیم؟ چرا فقط مستقیماً روی بیت کوین سرمایه گذاری نکنیم؟ دلایل متعددی برای این امر وجود دارد. اول، همانطور که در بالا نشان داده شد. سرمایه گذاران مجبور نیستند با روش‌های امنیتی مرتبط با نگهداری بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده درگیر شوند. علاوه بر این، نیازی به معاملات ارز رمزنگاری شده در این فرایند نیست. سرمایه گذاران فقط می توانند ETF را از طریق مبادلات و بازارهای سنتی خرید و فروش کنند.

تمرکز بر ETF بیت کوین به جای خود بیت کوین، مزیت نحوه کار ETF چگونه است؟ مهم دیگری نیز دارد. از آنجا که ETF یک وسیله سرمایه گذاری است، سرمایه گذاران می‌توانند سهام ETF را به صورت قرارداد آتیمعامله کنند. اگر معتقد باشند قیمت بیت کوین در آینده کاهش می یابد سفارش فروش یا Short می‌گذارند. همچنین در صورت روند سعودی سفارش خرید یا Long می گذارند. این چیزی نیست که بتوان در بازار ارزهای رمزنگاری شده سنتی انجام داد. اگرچه اخیرا صرافی ها این امکان را به در غالب معاملات فیوچرز اضافه کرده اند.

شاید مهمتر از همه این باشد که ETFها در دنیای سرمایه گذاری بسیار بهتر از ارزهای رمزنگاری شده شناخته می‌شوند. حتی اگر کوین‌ها و توکن‌های دیجیتالی به طور فزاینده‌ای محبوب شوند. سرمایه گذار که به دنبال مشارکت در ارزهای دیجیتالی است می‌تواند به جای این که مجبور باشد چیزهای پیچیده را یاد بگیرد. بر معامله‌ای که قبلاً آن را درک کرده‌اند تمرکز کند.

ETF بیت‌کوین ترکیبی از یک ابزار سرمایه گذاری سنتی (ETF) و محبوب ترین ارز دیجیتال جهان یعنی بیت‌کوین است. با راه‌اندازی این ابزار روشی ساده و قانونی برای سرمایه گذاری در حوزه بیت‌کوین و معامله آن در بازارهایی که سرمایه گذاران از قبل با آنها آشنایی داشته‌اند، ایجاد می‌شود.

خلاصه

• ETF (Exchange Traded Fund) یک ابزار سرمایه گذاری سنتی است که ارزش آنها معادل قیمت دارایی مربوطه – مثل بیت کوین – است.
• سهام ETF بیت‌کوین در بازار بورس سنتی قابل معامله است.
• کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) از سال 2017، چندین بار پیشنهاد راه‌اندازی ETF بیت‌کوین را رد کرده است.

بیت‌کوین با ارزش بازار حدود 200 میلیارد دلاری، تا به امروز محبوب ترین و بزرگ ترین ارز دیجیتال جهان محسوب می‌شود. یکی از روش‌های معامله بیت‌کوین، خرید نحوه کار ETF چگونه است؟ مستقیم آن از یک اکسچنج است اما مباحث فنی این روش مثل والت‌ها، آدرس‌های بیت‌کوین و کلیدهای خصوصی برای افراد مبتدی پیچیدگی دارند. خطر گم کردن کلید خصوصی و میزان زمان لازم برای آشنایی افراد با ارزهای دیجیتال، باعث شده بعضی از سرمایه گذاران از این بازار فاصله بگیرند.

هدف ETF بیت‌کوین رفع این موانع و فراهم کردن امکان سرمایه گذاری در حوزه بیت‌کوین درست مثل سرمایه گذاری در بازار بورس است.

ETF بیت‌کوین چیست؟

• یک صندوق قابل معامله در بورس که ابزاری برای سرمایه گذاری است.
• ارزش ETF معادل با ارزش دارایی مرتبط با آن مثل بیت‌کوین، طلا یا نفت است.
• صندوق‌های قابل معامله در بورس در بورس سنتی معامله می‌شوند و هر زمان قیمت دارایی مربوطه افزایش پیدا کند، قیمت آنها هم بیشتر می‌شود و بالعکس.

آیا می‌دانستید؟

اولین ETF در سال 1993 راه‌اندازی شد و پس از آن به عنوان ابزاری برای سرمایه گذاری همزمان روی سبدی از دارایی‌های مختلف، بین سرمایه گذاران شخصی محبوبیت قابل توجهی پیدا کرد. مثلاً اشخاصی که قصد سرمایه گذاری روی سهام 500 کمپانی برتر آمریکایی را داشتند می‌توانستند سهام S&P 500 ETF را خریداری کنند.

طرز کار ETF بیت‌کوین شباهت زیادی به ETF سنتی دارد.

اگر قصد سرمایه گذاری در حوزه بیت‌کوین را دارید، می‌توانید سهام یک ETF بیت‌کوینی را خریداری کنید که امکان معامله آن در بورس سنتی وجود دارد – درست به همان صورتی که سهام تسلا یا اپل معامله می‌شود. ETF بیت‌کوینی قیمت فعلی بیت‌کوین را دنبال می‌کند یعنی نیازی نیست که خود شما بیت‌کوین بخرید و آن را در والتتان ذخیره کنید.

اما چرا اشخاص خودشان بیت‌کوین خریداری نمی‌کنند؟ واقعیت این است که برای بیشتر سرمایه گذاران و معامله گران، بیت‌کوین و ارزهای دیجیتال ریسک بالایی دارند. علاوه بر شفاف نبودن قوانین، داشتن بیت‌کوین مستلزم داشتن یک والت بیت‌کوین و کار با اکسچنج‌های ارزهای دیجیتال است که وضعیت هر دوی آنها از نظر قانونی مبهم و کار با آنها برای اشخاصی که با این حوزه آشنایی ندارند، سخت است. با وجود یک ETF، کلید خصوصی، محل ذخیره و امنیت کلی همگی توسط یک نهاد قابل اطمینان مدیریت می‌شود و نه خود سرمایه گذاران.

چه کسی ETF بیت‌کوین را ابداع کرد؟

ETF بیت‌کوین هم یک ETF معمولی است اما در این حالت، دارایی که قیمت آن دنبال می‌شود، بیت‌کوین است پس نمی‌توان شخص خاصی را ابداع کننده این مفهوم دانست.

با این وجود اولین درخواست ثبت ETF بیت‌کوینی در سال 2013 توسط Winklevoss Bitcoin Trust در کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ثبت شد و اداره ثبت اختراع و نشان تجاری ایالات متحده آمریکا حق اختراع «محصولات قابل معامله در بورس» را به برادران Winklevoss داده است.

ETF بیت‌کوین چطور کار می‌کند؟

ETF بیت‌کوین توسط شرکتی مدیریت می‌شود که بیت‌کوین واقعی را خریداری کرده و نگه می‌دارد. ارزش این صندوق با بیت‌کوینی که در صندوق نگه داری می‌شود پشتیبانی خواهد شد. این شرکت ETF بیت‌کوین خودش را در یک بورس سنتی مثل بورس نیویورک ثبت می‌کند. می‌توانید این ETF را مثل سهام شرکت‌های معمولی معامله کنید.

چند نکته مهم: اول اینکه بعضی از ETFها مثل S&P 500 معادل با قیمت یک سهام هستند بنابراین سرمایه گذاران آنها درصدی از سود سهام آن شرکت را دریافت می‌کنند مثلاً تسلا به سهامداران خودش سود سهام می‌دهد و این سرمایه گذاران در سود سهام 499 شرکت باقیمانده هم شریک خواهند بود. با توجه به غیرمتمرکز بودن بیت‌کوین چنین چیزی برای ETF بیت‌کوینی ممکن نیست.

نکته دوم اینکه مثل سایر ETFها، لازم است مقداری کارمزد به شرکتی که ETF بیت‌کوین را مدیریت می‌کند پرداخت کنید. این موضوع به اپراتور و گرداننده سیستم بستگی دارد اما مقداری از این مبلغ صرف پرداخت کارمزدهای مدیریت عملیات خرید و نگهداری بیت‌کوین‌هایی می‌شود که برای ETF مورد نظر استفاده می‌شوند.

تاریخچه‌ای مختصر از ETF بیت‌کوین

• جولای 2013 – پیشنهاد اولین ETF بیت‌کوین توسط Winklevoss Bitcoin Trust ثبت شد.
• ژوئن 2018 – دومین پیشنهاد برداران Winklevoss برای ثبت ETF بیت‌کوین توسط SEC رد شد.
• فوریه 2020 – Wilshire Phoenix تبدیل به آخرین پروژه‌ای (تا این لحظه) شد که پیشنهاد ETF بیت‌کوین آن توسط SEC رد شد.
• سپتامبر 2020 – اولین ETF بیت‌کوین جهان در بورس اوراق بهادار برمودا ثبت شد.

دلیل استفاده از ETF بیت‌کوین

چند دلیل وجود دارد که باعث شده بعضی از سرمایه گذاران سرمایه گذاری در ETF را به خرید مستقیم بیت‌کوین ترجیح بدهند.

نگه داشتن بیت‌کوین یک بار امنیتی اضافه برای شما دارد. این یعنی شما مسئول ایمن نگه داشتن کلیدهای خصوصی خودتان هستید. ممکن است برای دستیابی به این هدف نیاز به خرید یک والت سخت‌افزاری داشته باشید تا از بیت‌کوین‌های خودتان محافظت کنید یا لازم باشد کلیدهای خصوصی خودتان را به روشی امن نگهداری کنید.

خریدن بیت‌کوین شما را در معرض ریسک کار با اکسچنج‌ها هم قرار می‌دهد که خیلی از آنها حداقل یک بار هک شده‌اند. همچنین باید قوانین مربوط به ثبت اطلاعات مالیات برای هر خرید و فروش بیت‌کوین مشخص و رعایت شود (بیشتر برای کاربران خارجی). در نتیجه ممکن است کاربرانی که درباره این موضوعات اطلاعات ندارند دچار مشکل شوند. ETFها با موکول کردن مسئولیت امنیت و نگهداری از بیت‌کوین به شخصی دیگر باعث حل این مشکلات می‌شوند.

ETF بیت‌کوین فرصت‌های معاملاتی جدیدی را هم در اختیار سرمایه گذاران قرار می‌دهد. یکی از این فرصت‌ها « short-selling» است که به نوعی یک نوع گمانه زنی و شرط بندی درباره قیمت بیت‌کوین محسوب می‌شود. این استراتژی با قرض گرفتن ETF و فروش آن با قیمت فعلی بازار اجرا می‌شود. سپس پوزیشن با خرید مجدد ETF با قیمت کمتر (در صورتی که قیمت‌ها کاهش پیدا کرده و استراتژی با موفقیت اجرا شود) بسته می‌شود.

ویژگی خاص ETF بیت کوین چیست؟

از آنجایی که سرمایه گذاران سنتی بیشتر با ETF آشنایی دارند و با ارزهای دیجیتال آشنایی زیادی ندارند، بسیاری از حامیان ارزهای دیجیتال بر این باورند که راه‌اندازی ETF بیت کوینی منجر به ورود سرمایه بیشتری به بازار کریپتو می‌شود و پلی برای ورود سرمایه گذاران بازار سنتی به بازار بیت کوین ایجاد می‌کند.

استدلال کلی به این صورت است که سرمایه گذاری برای ETF بیت کوینی راحت تر است و احتمال انجام آن توسط افراد بیشتری وجود دارد. بیت کوین جزء دارایی‌هایی بوده که در یک دهه اخیر بهترین عملکرد را داشته‌اند و نوسان و ریسک احتمالی آن این ارز دیجیتال را برای سرمایه گذارانی که با ریسک بالا کار می‌کنند تبدیل به یک گزینه جذاب کرده است.

انتظار می‌رود که ETF بیت‌کوینی منجر به جذب اعتماد و پذیرش گسترده تر ارزهای دیجیتال توسط سرمایه گذاران سنتی شود. همچنان پیشنهاد برای ثبت ETF بیت‌کوین ادامه دارد و هر چند SEC بارها این پرونده‌ها را رد کرده این درخواست‌ها به سمت این اداره سرازیر می‌شوند چون تأیید کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا می‌تواند سرمایه‌های قابل توجهی را وارد بازار ارزهای دیجیتال کند.

تأیید SEC یعنی سرمایه گذاران سازمانی قادر خواهند بود که بیت‌کوین نحوه کار ETF چگونه است؟ را داد و ستد و روی آن سرمایه گذاری کنند. به این ترتیب بیت‌کوین هم به بازار اوراق بهادار ملحق می‌شود و می‌توان به راحتی آن را با سهام تسلا، اوراق قبضه آمریکایی، طلا، نفت و هر دارایی سنتی دیگری معامله کرد.

آیا می‌دانستید؟

ETF ماریجوآنا یا حشیش به دلایل مختلفی که می‌تواند برای ETF بیت‌کوینی هم تکرار شود، محبوبیت پیدا کرده است. از نظر سرمایه گذاران سنتی صنعت ماریجوآنا هم مثل بازار ارزهای دیجیتال پرریسک و نامطمئن است اما باز هم به دنبال فرصت برای کسب سود از این بازار هستند.

دلیل رد درخواست ETF بیت‌کوین توسط SEC چیست؟

هر چند ETF بیت‌کوین ابزار جذابی به نظر می‌رسد اما تعداد این صندوق‌ها در سطح جهان کم است و در آمریکا هنوز چنین صندوقی ثبت نشده است.

از شروع سال 2017 کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا دائماً درخواست‌های نحوه کار ETF چگونه است؟ ثبت شده برای راه‌اندازی ETF بیت‌کوین را رد کرده است. به گفته Jay Clayton رئیس این کمیسیون، مشکل اصلی این است که احتمال دستکاری قیمت بیت‌کوین وجود دارد و حتی اگر قیمت ETF بیت‌کوین از برترین اکسچنج‌های ارز دیجیتال استخراج شود، باز هم احتمال دستکاری آن در اکسچنج‌های کمتر مشهور که تحت نظارت‌های قانونی سختگیرانه نیستند، وجود دارد.

Jay Clayton رئیس SEC یک سال بعد دوباره در کنفرانس سایت کوین دسک به این مسئله اشاره کرد و گفت: "قیمت بیت‌کوین برای سرمایه گذاران شخصی و کوچکتر باید قابل اطمینان و عاری از دستکاری باشد – نه عاری از نوسان، بلکه عاری از دستکاری."

تأیید SEC پیروزی بزرگی برای بیت کوین و عامل مهمی برای تبدیل شدن آن به یک ابزار سرمایه گذاری مجاز و قانونی محسوب می‌شود.

نحوه سرمایه گذاری در ETF بیت‌کوین

تا اکتبر 2020 هنوز هیچ ETF بیت‌کوینی برای معامله در آمریکا وجود ندارد. هنوز SEC درخواست ثبت ETF بیت‌کوین را تأیید نکرده چون از نظر SEC بازار بیت‌کوین یک بازار به شدت پرنوسان است که در برابر دستکاری قیمت و کلاهبرداری آسیب پذیر است.

آیا اکسچنجی با پشتیبانی از ETF بیت‌کوین وجود دارد؟

پاسخ این سوال مثبت است چون بعضی از قلمروهای قضایی پذیرای ETFهای بیت‌کوین هستند. در سپتامبر 2020، برمودا درخواست ETF بیت‌کوین را برای شروع به کار در بورس برمودا تأیید کرد. این ETF توسط شرکت Hashdex با همکاری نزدک اداره می‌شود.

بورس اوراق بهادار جیبالتار مستقر در جبل الطارق هم در ماه سپتامبر یک ETF شبیه بیت‌کوین به نام صندوق بیت‌کوین را تصویب و راه‌اندازی کرد که در بورس تورنتو هم ثبت شده است.

شرکت سرمایه گذاری بزرگ آمریکایی Grayscale هم صندوق سرمایه گذاری Grayscale را دارد که یک محصول قابل معامله به صورت عمومی است. صندوق سرمایه گذاری Grayscale منبعی از سرمایه گذاری‌های عظیم مشتریان Grayscale است.

این صندوق یک ETF بیت‌کوین واقعی نیست چون در اصل مربوط به سهام صندوق Grayscale است. معمولاً این صندوق حجم معاملات زیادی دارد اما ETF بیت‌کوین متناظر با قیمت خود بیت‌کوین است. با این حال تأثیر این دو ابزار تقریباً یکسان است. یعنی در Grayscale می‌توانید سهامی خریداری کنید که متناظر با خرید بیت‌کوین توسط سرمایه گذاران و معامله آن در بورس است.

آینده ETF بیت‌کوین

هر چند عده بسیاری بیت‌کوین را یک سرمایه گذاری پر خطر تلقی می‌کنند اما شرایط در حال تغییر است. بیت‌کوین نسبت به شروع پیدایش آن در حدود 1 دهه بیش موفق به جلب پذیرش و حمایت بیشتری از سوی کارآفرینان، سرمایه گذاران، سیاستمنداران و قانونگذاران معتبر شده است. در سال 2019، در جلسه استماع کنگره آمریکا در رابطه با پروژه لیبرای فیسبوک، سیاستمداران زیادی نسبت به بیت‌کوین و فناوری‌های بلاک‌چین دیدگاه مثبتی داشتند.

یک باور کلی در جامعه کریپتو وجود دارد مبنی بر اینکه بالاخره یک ETF بیت‌کوین کامل راه‌اندازی می‌شود. Jay Clayton مدیر SEC دیدگاه مثبتی نسبت به ETF بیت‌کوین یا حداقل نسخه توکنیزه از یک ETF فعلی دارد. با این حال تا زمانی که نگرانی‌های موجود درباره دستکاری قیمت بیت‌کوین رفع نشود، راه‌اندازی ETF بیت‌کوین در آمریکا اتفاق نخواهد افتاد.

ETF بیت‌کوین که در بورس اوراق بهادار برمودا ثبت شده، می‌تواند نقش یک طرح آزمایشی برای ثبت ETF مشابه در آمریکا را داشته باشد. چه این اقدام موفقیت آمیز باشد و چه خیر، احتمال استفاده از آن به عنوان یک نمونه برای ثبت درخواست‌های آتی در SEC وجود دارد. اگر SEC یک ETF بیت‌کوین را تایید کند، به احتمال زیاد موارد مختلف دیگری پس از آن ثبت خواهند شد. پس از بار شدن درها احتمالاً توجه سایر قلمروهای قضایی و کشورهای دیگر هم به این موضوع جلب می‌شود.

همه چیز درباره Bitcoin ETF !

احتمالا با اهمیت ارزهای دیجیتالی همچون بیت کوین آشنا هستید و میزان رشد آن در بازار سرمایه را شنیده‌اید. آنچه در ادامه ارائه می‌شود، توضیح کاملی درباره Bitcoin ETF و تفاوت های اساسی Bitcoin ETF و ETF می‌باشد. همچنین به آینده Bitcoin ETF در آمریکا و بررسی دلایل تایید نشدن آن تا اکنون نیز، خواهم پرداخت. پس با من همراه باشید.

فهرست عناوین

Bitcoin ETF چیست؟

Bitcoin ETF یک صندوق سرمایه‌گذاری است که داخل آن تعداد زیادی بیت کوین قرار دارد. ارزش سهام‌های این صندوق براساس قیمت بیت کوین افزایش یا کاهش می‌یابد. سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون نیاز به صرافی‌های ارز دیجیتال و تنها با استفاده از ETF، خرید و فروش خود را انجام دهند. بدین ترتیب سرمایه‌گذاران نیازی ندارند که مستقیما بیت کوین بخرند و درگیر بررسی خطرات، حفظ امنیت دارایی و اقدامات مربوط به نگهداری آن شوند.

ETF، مخفف عبارت exchange-traded fund و به معنی صندوق سرمایه‌گذاری قابل معامله است. جایی است که سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزش دارایی‌های خود مانند بیت کوین را پیگیری نمایند. البته سهام Bitcoin ETF در بورس سنتی قابل معامله است. با این وجود، کمیسیون بورس نحوه کار ETF چگونه است؟ و اوراق بهادار آمریکا(SEC)، بارها پیشنهادات مبنی بر ایجاد Bitcoin ETF را رد کرده، ولی طبق آنچه در ادامه بیان می‌شود و با توجه به تغییرات جدید SEC، سرمایه‌گذاران در مورد تصویب آن در سال ۲۰۲۱ خوشبین هستند.

از سال ۲۰۱۸ که به اصطلاح”زمستان ارز دیجیتال” از راه رسید و باعث کاهش قیمت ارزها گردید، سه سال می‌گذرد؛ ارزش بازار بیت کوین سه برابر شده و از مرز یک تریلیون دلار هم فراتر رفته است و آن را به بزرگترین ارز دیجیتال در کل بازار، به ارزش ۲ تریلیون دلار تبدیل کرده است.

با این میزان محبوبیت، بسیاری از افراد علاقه‌مند به خرید بیت کوین هستند. اما بسیاری از افراد که با ارزهای دیجیتال آشنایی ندارند، روند خرید بیت کوین از صرافی ارزهای دیجیتال را مبهم و غیر قابل اعتماد می‌دانند. اصول نگهداری از بیت کوین، از جمله کیف ارز دیجیتال، آدرس‌های بیت کوین و یا کلیدهای خصوصی برای سرمایه‌گذاران جدید، گیج کننده است.

راه حل مقابله با تمام این مشکلات، Bitcoin ETF است. در ضمن کانادا سه صندوق Bitcoin ETF دارد، در حالیکه آمریکا هنوز، اجازه فعالیت به ETF را نداده است.

ETF چیست؟

صندوق سرمایه‌گذاری مشترک یا ETF، نوعی از صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌باشد که از دارایی‌های متنوعی تشکیل شده است. واحدهای آن نیز در طول روز مثل سهام در بازار معامله می‌شود . سرمایه‌گذاران نیز می‌توانند ارزش دارایی خود را ملاحظه کنند. در واقع امکان خرید و فروش صندوق های ETF، همچون سهام عادی وجود دارد و ارزش آنها با تغییر قیمت دارایی‌ها نیز تغییر می‌کند.

اولین ETF در سال ۱۹۹۳ راه‌ندازی شد و به دلیل امکان تشکیل سبدی از دارایی‌های متنوع مالی، محبوبیت زیادی کسب کرد.

Bitcoin ETF، نیز مانند هر ETF دیگر کار می‌کند. سرمایه گذاران، سهام ETF را از طریق هر کارگزاری که سهام عرضه می‌کند ، خریداری می‌کنند و می‌توانند به آسانی آن را معامله کنند. Bitcoin ETF در واقع، قیمت فعلی بیت کوین را ردیابی می‌کند و خود را با تغییرات قیمت بیت کوین تطبیق می‌دهد.

چرا Bitcoin ETF مهم است؟

همانطور که قبلا گفته شد، برای بیشتر افراد سرمایه‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال و بیت کوین، هنوز خطرناک به نظر می‌رسد. نبود قوانین ثابت، کیف پول بیت کوین و صرافی ارز دیجیتال، هنوز برای برخی افراد مبهم و نیازمند آموزش است. در ضمن نگهداری از بیت کوین، به این معنی است که شما خود، مسئولیت امنیت آن و همچنین نحوه ثبت مالیات برای فروش بیت کوین که اصلی مهم در سرمایه‌گذاری است، را به عهده می‌گیرید. برای تامین امنیت بیت کوین خود، ممکن است اقدام به خرید کیف پول سخت‌افزاری و یا ذخیره کلید خصوصی به روشی امن بپردازید. یا اینکه از صرافی‌های مجاز در این حوزه کمک بگیرید.

اما با Bitcoin ETF، سرمایه‌گذاران، دیگر نگرانی از جانب کلیدهای خصوصی، فضای ذخیره‌سازی یا امنیت ندارند و می‌توانند سهام ETF خود را مانند سهام عادی مدیریت کنند و بدون نیاز به خرید کیف پول ارز دیجیتال می‌توانند در معاملات شرکت کنند. به همین دلیل است که بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری درخواست تشکیل Bitcoin ETF را به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ارسال کرده‌اند. این درخواست توسط شرکت‌های معتبر در حوزه بیت کوین، از جمله Fidelity و VanEck و SkyBridge Capital و Bitwise و دیگر شرکت‌ها ارسال شده است.

Bitcoin ETF چگونه کار می‌کند؟

Bitcoin ETF توسط شرکتی که بیت کوین واقعی را خریداری و نگهداری می‌کند مدیریت می‌شود. این شرکت ETF را در یک بورس سنتی عرضه می‌کند و سرمایه‌گذاران، ETF را مانند سایر سهام معامله می‌کنند. Bitcoin ETF‌ها، فرصت‌هایی نظیر فروش استقراضی که سرمایه‌گذاران می‌توانند در برابر بیت کوین شرط‌بندی کنند، را نیز ارائه می‌دهند.

اما برخی تفاوت‌های اساسی بین Bitcoin ETF و سایر ETF‌ها نیز وجود دارد. برخی از ETF‌ها، حق امتیاز سهام را نیز ارائه می‌دهند. بنابراین سود سهام هر شرکت در ETF به سهامداران پرداخت می‌شود. وقتی تسلا سود می‌کند چون شما در تسلا سهام دارید، مقداری سود نیز دریافت می‌کنید. اما بیت کوین غیرمتمرکز است و این اتفاق با Bitcoin ETF رخ نخواهد داد.

تفاوت دوم این است که درست مثل سایر ETF‌ها، هزینه‌هایی را باید به شرکت ارائه دهنده ETF بپردازید. اما هزینه‌هایی که در Bitcoin ETF پرداخت می‌کنید، برای کارهای اولیه از جمله نگهداری و مدیریت خرید و ذخیره بیت کوین است.

تاریخچه مختصری از پیشرفت Bitcoin ETF

همانطور که گفته شد، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، بارها درخواست صرافی‌های مهم درباره Bitcoin ETF را رد کرد. جولای ۲۰۱۳ اولین پیشنهاد توسط شرکت برادران Winklevoss ارائه شد و در ژوئن ۲۰۱۸، SEC دومین پیشنهاد از طرف این کمپانی را نیز رد کرد.

در ادامه در اکتبر ۲۰۱۹، پیشنهاد Bitwise و در فوریه ۲۰۲۰، پیشنهاد Wilshire Phoenix نیز رد می‌شود.

در سپتامبر ۲۰۲۰ اولین Bitcoin ETF جهان در بورس برمودا (Bermuda Stock Exchange) عرضه می‌شود.

در دسامبر ۲۰۲۰، VanEck، پس از آنکه چندین بار پیشنهادات قبلی وی رد شد، آخرین پیشنهاد خود را ارائه می‌کند.

با این وجود در فوریه ۲۰۲۱، Bitcoin ETF کانادا با عنوان (Purpose Bitcoin ETF(BTCC راه‌اندازی شد.

(Evolve Bitcoin ETF (EBIT و (CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX نیز در همان ماه تائید شدند و اجازه فعالیت آنها صادر شد.

چه موضوع ویژه‌ای در مورد ETF بیت کوین وجود دارد؟

انتظار می‌رود Bitcoin ETF در آمریکا، سطح جدیدی از اعتماد و پذیرش را برای سرمایه‌گذاری به ارمغان آورد. در سال های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱، شرکت‌های بزرگ تجاری از جمله Square و Tesla بیت کوین را به عنوان سرمایه‌گذاری، برای ترازنامه خود خریداری کردند، که باعث ایجاد اعتماد بیشتر گردید. اما هنوز بسیاری از سرمایه‌گذاران محافظه کار کمتر به ارزهای دیجیتال اعتماد می‌کنند.

تصویب Bitcoin ETF توسط SEC به این معنی است که سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند به راحتی قیمت بیت کوین را حدس بزنند، که باعث می‌شود Bitcoin ETF در وال استریت، همانند بازارهای سهام دیگر، مانند تسلا، اوراق قرضه، طلا، نفت یا هر دارایی دیگر معامله شود که احتمالاً باعث افزایش چشمگیر قیمت بیت کوین خواهد شد.

چرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، Bitcoin ETF را تصویب نکرده است؟

از سال 2017، SEC، بارها پیشنهادات Bitcoin ETF را رد کرده است. بحث اصلی SEC این است که قیمت بیت کوین مستعد دستکاری در بازار است. و حتی اگر Bitcoin ETF فقط از محرمانه‌ترین صرافی‌های ارز دیجیتال قیمت بگیرد، قیمت بیت کوین را می‌توان در معاملاتی با محدودیت‌های کمتر، دستکاری کرد. دلیل دیگری که SEC عنوان می‌کند، عدم شفافیت در بازار ارزهای دیجیتال و کمبود بالقوه نقدینگی است.

اما تمام این نگرانی‌ها در دوران جی کلیتون بود. پس از انتخاب جو بایدن به عنوان رئیس جمهور جدید آمریکا، و اعلام اینکه گری جنسلر(Gary Gensler) که تجربه تدریس رمز ارزها در دانشگاه M.I.T را دارد، به عنوان رئیس بعدی SEC معرفی خواهد شد؛ موجی از خوش‌بینی، برای تایید Bitcoin ETF در آمریکا ایجاد شد.

آینده Bitcoin ETF در ایالات متحده

البته، فقط به این دلیل که جنسلر از رمز ارزها اطلاع دارد، لزوماً به معنای موضع‌گیری وی برای حمایت از ارزهای دیجیتال، به عنوان رئیس SEC نیست.

آنتونی اسکاراموچی، که به عنوان رئیس کمپانی SkyBridge Capital درخواست ایجاد Bitcoin ETF را ارائه داده است، در ماه مارس و در رابطه با ارزهای دیجیتال اضافه کرد که: “با وجود آنکه می‌دانم گری گنسلر از کجا می‌آید و با اینکه شخصا او را نمی‌شناسم، اما امیدوارم که با معرفی ایشان، اکنون در زمینه تنظیم مقررات، تغییراتی انجام گردد و احتمالا تا پایان سال توانایی ایجاد ETF را خواهیم داشت”.

SkyBridge از شرکت‌هایی است که برای مشتریان خود صندوق بیت کوین در نظر گرفته است که کاملاً ETF نیست، اما هدف آن تبدیل این صندوق به ETF در صورت تایید Bitcoin ETF توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا است.

مورد دیگر، شرکت سرمایه‌گذاری Grayscale، بزرگترین شرکت در حوزه ارزهای دیجیتال در ایالات متحده آمریکا که ارائه دهنده محصولات سرمایه‌گذاری در بازارهای عمومی وابسته به رمزارزهای خاص از جمله GBTC یا همان Grayscale Bitcoin Trust است، در ماه آوریل، تایید کرد در صورتی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اجازه دهد، Bitcoin Trust خود را به Bitcoin ETF تبدیل می‌کند.

مارک یوسکو، مدیر عامل مدیریت سرمایه Morgan Creek همچنین متقاعد شده است که برای تصویب Bitcoin ETF در ایالات متحده آمریکا زمان زیادی نمانده است و بیان کرد که “به زودی اتفاق خواهد افتاد”. مورگان کریک در Bitwise سرمایه‌گذاری کرده است، همان کمپانی که برای ایجاد صندوق ETF اقدام کرده است.

تصویب Bitcoin ETF از سوی SEC، نشان‌دهنده یک گام مهم در مسیر پیشرفت بیت کوین است که به عنوان یک سرمایه‌گذاری قانونی توسط همان سرمایه‌گذاران سنتی، معرفی خواهد شد.

آموزش نحوه باز کردن معامله فروش (Sell) و خرید (Long) با توکن های ETF

برای مثال تحلیل شما این است که ارز BTC کاهش قیمت خواهد داشت ، برای اینکه بتوانید از ریزش قیمت این توکن کسب سود کنید کافی است توکن BTC3S یا BTC5S را خریداری کنید . آنگاه اگر قیمت BTC مثلا 10% ریزش داشته باشد ، اوکن BTC3S شما 30% و توکن BTC5S شما 50% رشد قیمت خواهد داشت.

پوزیشن Long و کسب سود چند برابر از بازار صعودی

برای مثال تحلیل شما این است که ارز BTC افزایش قیمت خواهد داشت ، برای اینکه بتوانید از افزایش قیمت این توکن چند برابر کسب سود کنید کافی است توکن BTC3L یا BTC5L را خریداری کنید . آنگاه اگر قیمت BTC مثلا 10% افزایش داشته باشد ، اوکن BTC3L شما 30% و توکن BTC5L شما 50% رشد قیمت خواهد داشت.

نکات مهم در معاملات توکن های ETF

توجه داشته باشید ، با اینکه امکان لیکویید شدن در بازار نقدی وجود ندارد اما با توجه به نوسانات زیاد مارکت ، میتواند باعث زیان بسیار برای شما باشد و ارزش دارایی شما به شدت کاهش یابد. لذا توکن های ETF برای هولد بلند مدت به هیچ عنوان مناسب نبوده و فقط برای ترید های اسکالپ و سریع مناسب هستند.
همچنین قیمت توکن های ETF هر روز از ساعت 23 الی 24 به وقت جهانی ریبالانس شده و قیمت آن تغییر خواهد داشت.
اریترون برای معاملات این توکن ها به جز کارمزد اولیه ، هیچ کارمزد و یا بهره از شما کسر نخواهد کرد.

مکانیسم عملکرد :

یک مثال از مکانیسم عملکرد توکن های ETF : فرض کنید شما 1000 دلار توکن Eth3L خریداری کرده اید و اتریوم 10% افزایش قیمت پیدا کند ، پس شما حدود 30% سود خواهید کرد و ارزش دارایی شما 1300 دلار خواهد شد. حال بعد از ریبالانس قیمت درصدها مجدد از نو محاسبه شده و سود و زیان شما نسبت به دارایی جدیدتون (1300$) محاسبه خواهد شد و بررگشت قیمت اتریون به قیمت قبل ، سود یا ضرر شما بر اساس 1300$ محاسبه می شود . پس دقت کنید که اگر قیمت اتریوم به نقطه اول برگردد به این معنی نیست که درصد ها نحوه کار ETF چگونه است؟ باهم خنثس می شوند.

در مثال دیگر شما 1000$ ارز Btc3L خریداری کرده اید و ارز بیت کوین از قیمت 20هزار دلار 10% ریزش میکند و به قیمت 18هزار دلار میرسد ، پس ارزش دارایی شما به 700$ کاهش می یابد. در روز بعد (بعد از ریبالانس و ریست شدن درصد ها) مجدد بیت کوین با 11% افزایش به قیمت قبلی یعنی 20 هزار دلار میرسد. حالا دارایی شما با 33% رشد به 931$ میرسد. پس با اینکه بیتکوین به قیمت قبل برگشته اما دارایی شما هنوز 69 دلار کمتر از میزان اولیه است و درصد ها یکدیگر را خنثی نمیکنند.

و در آخر یک مثال از نگهداری بلند مدت توکن Btc5L : فرض کنید اول سال 2022 در 20هزار دلار باشد و شما 1000 دلار ارز Btc5L خریداری میکنید. تصور عموم این است که اگر بیت کون بعد نحوه کار ETF چگونه است؟ از یک سال به 40 هزار دلار برسد ، ارز توکن خریداری شده ده برابر خواهد شد اما در واقع نوساناتی که بیت کوین در این یک سال داشته کاملا بر ارزش توکن شما تاثیر دارد مثلا ممکن است بیتکوین قبل از رسیدن به 40 هزار دلار اول بسیار ریزش داشته و به 10هزار دلار رسیده ، پس ارزش ارز شما 200 دلار شده ، حال دوباره قیمت به 5 هزار دلار میرسد پس ارزش دارایی شما 40 دلار می شود . حال بیتکوین با 800%رشد به 40 هزار دلار میرسد اما ارزش ارز شما با 4000% رشد فقط به 1600 دلار رسیده درحالی که شما فکر میکنید باید ارزش ارز شما 5000 دلار باشد.

پس مجددا هشدار می دهیم توکن های ETF برای نگهداری بلند مدت اصلا مناسب نبوده و باعث زیان زیاد برای شما خواهد شد. شدیدا توصیه می کنیم فقط برای معاملات سریع و نوسان گیری روزانه از این توکن ها استفاده کنید.

سیر تا پیاز ETF بیت کوین (ETF بیت کوین چیست؟)

ورود بیشتر شرکت‌های سرمایه‌گذاری و ثروتمندان، رسمیت‌ِ حقوقیِ بیت کوین به‌عنوان یک دارایی و در نتیجه رشد قیمت بیت کوین؛ این‌ها می‌توانند مزایای یک ETF بیت کوین باشند. در روی دیگر سکه، این پدیده چالش‌ها و معایب خاص خود را هم دارد.

حالا که در سال ۲۰۲۱ برای اولین بار در آمریکا ETF یا همان صندوق‌ قابل‌معامله در بورس پذیرفته شده است، در این مقاله قصد با پاسخ به سؤالات زیر، ای‌تی‌اف را به‌طور جامع و با زبانی ساده توضیح می‌دهیم:

• ETF بیت کوین چیست و چگونه کار می‌کند؟
• ETF بیت کوین چه مزایا و معایبی دارد؟
• تأثیر پذیرش ETF بیت کوین بر قیمت چیست؟

یک ETF سنتی چیست؟

قبل از اینکه به نحوه کار ETF چگونه است؟ سراغ ETF بیت کوین برویم، بهتر است یک قدم به عقب برگردیم و ببینیم که اصلاً یک ETF چیست؟

صندوق قابل‌معامله در بورس (Exchange-traded fund) یا به‌اختصار ETF، صندوقی است که در آن یک یا چند دارایی وجود دارد و اشخاص می‌توانند با خرید سهام آن صندوق در دارایی‌های مدنظر خود سرمایه‌گذاری کنند.

خریدوفروش سهام ETF از طریق بورس انجام می‌شود و معامله آن مانند معامله یک سهم معمولی است؛ بنابراین رسمی و منطبق بر مقررات بورس یک کشور است.

امروزه برای دارایی‌های بسیار مهم و کاربردی ازجمله طلا و نفت ETF وجود دارد و هر روز در بورس کشورهای مختلف جهان معامله آنها انجام می‌شود.

سرمایه‌گذارانی که سهم ETF خریداری می‌کنند، می‌توانند بدون واردشدن به فرایندهای پیچیده خرید و همچنین بدون تجربه خطر نگهداری از یک دارایی، در آن سرمایه‌گذاری کنند.

به‌عنوان مثال، اگر یک سهم ETF طلا را بخرید، بدون داشتن طلای واقعی در طلا سرمایه‌گذاری کرده‌اید.

یک ETF بیت کوین چیست؟

به‌بیان خیلی ساده، یک ETF بیت کوین صندوقی است که داخل آن مقدار زیادی بیت کوین واقعی وجود دارد یا به بازار آتی بیت کوین (نسبت به نوع صندوق) متصل است. اشخاص حقیقی و حقوقی می‌توانند سهام ETF بیت کوین را مانند یک سهم در بورس معامله کنند. قیمت سهام صندوق بر اساس قیمت بیت کوین بالا و پایین می‌شود.

سهام‌ ETF بیت کوین به‌جای صرافی‌های ارز دیجیتال، در بورس خریدوفروش می‌شود. بدیهی است که معاملات فقط در ساعتی که بورس یک کشور باز است، انجام می‌شود.

ETF به زبان ساده

به‌طور کلی دو نوع صندوق قابل‌معامله در بورس برای بیت کوین وجود دارد:

• ETF فیزیکی: این نوع صندوق به‌طور کامل با بیت کوین واقعی پشتیبانی می‌شود؛ خطر بزرگی که برای آن وجود دارد این است که نگهداری بیت کوین واقعی (در حجم بالا) بسیار مشکل است.
• ETF آتی (فیوچرز): این نوع صندوق به‌طور مستقیم با بیت کوین پشتیبانی نمی‌شود؛ بلکه از بازار قراردادهای آتی (فیوچرز) استفاده می‌کند. توضیح کامل قراردادهای آتی در این مقاله نمی‌گنجد؛ اما همین قدر بدانید که بیت کوین واقعی در آن نگهداری نمی‌شود و فقط با قیمت بیت کوین ارزش سهام بالا و پایین می‌شود. ETF‌های بیت کوینی که قرار است در آمریکا پذیرفته شود از این نوع هستند.

چرا خودِ بیت کوین را نخریم؟

یکی از اصلی‌ترین سؤالاتی که ممکن است درباره صندوق بورسی بیت کوین مطرح شود این است که دقیقاً ETF بیت کوین چه مزیتی برای سرمایه‌گذار دارد که باعث می‌شود به‌جای خرید خودِ بیت کوین، کسی سهم بورسی آن را بخرد. شاید برای یک سرمایه‌گذار معمولی خریدِ خود بیت کوین بهتر باشد؛ اما برای اشخاص ثروتمند یا شرکت‌های سرمایه‌گذاری، خرید سهم ETF فرصت فوق‌العاده‌ای است؛ به دلایل زیر:

رسمیت قانونی ETF

یک ETF بیت کوین از سمت نهادهای قانون‌گذار به رسمیت شناخته می‌شود. اگر یک سازمان بزرگ باشید و از خرید مستقیم بیت کوین به دلایل حقوقی نگران هستید، می‌توانید روی صندوق بورسی آن سرمایه‌گذاری کنید تا تحت پوشش و حمایت نهادهای قانون‌گذار هم قرار بگیرید. به‌عنوان مثال، در آمریکا کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) به‌طور مستقیم وظیفه دارد از سرمایه‌گذاران ETF در مقابل خطرات متعدد بازار محافظت کند.

همچنین بر اساس قوانین اوراق بهادار، امکان به‌ارث‌رسیدن ETF وجود دارد و این برای کسانی که نگران سرنوشت بیت کوین‌های خود بعد از مرگ هستند یک مزیت کم‌نظیر است.

سهولت سرمایه‌گذاری و نگهداری

برای کسی که در بازار بورس فعالیت کرده باشد، واردشدن به دنیای ارزهای دیجیتال پیچیده به نظر می‌رسد. چنین شخصی برای سرمایه‌گذاری در بیت کوین می‌تواند سهم صندوق را مانند یک سهم عادی در بورس بخرد.

اگر شخص ثروتمندی باشید و بخواهید مقدار زیادی بیت کوین بخرید، نگرانی درباره نگهداری امن بیت کوین‌ها و همچنین چالش نقدینگی ممکن است آزارتان دهد. در این صورت خرید سهم ETF به‌جای بیت کوینِ واقعی می‌تواند منطقی باشد.

تخفیف یا معافیت مالیاتی

در بیشتر کشورها، ETF‌ها شامل معافیت یا تخفیف مالیاتی هستند. برای شخصِ سرمایه‌گذاری که مقدار زیادی بیت کوین دارد، در افتادن با سازمان مالیات خطرناک است و شاید ترجیح بدهد به‌جای بیت کوین واقعی ETF‌ آن را بخرد.

تنوع‌بخشی به سبد سرمایه‌گذاری

در یک صندوق بورسی، ممکن است علاوه بر بیت کوین در دارایی‌هایی دیگری مانند سهام شرکت‌ها یا طلا سرمایه‌گذاری شود؛ بنابراین شخصی که سهم یک ETF را دارد می‌تواند از سود تمام دارایی‌های موجود در صندوق به‌طور همزمان بهره‌مند شود.

در حقیقت سرمایه‌گذاری در ETF یکی از بهترین راه‌هایی است که کمک می‌کند به این ایده عمل کنید: «همه تخم‌مرغ‌هایت را در یک سبد نگذار.»

پذیرش ETF چه تأثیری بر قیمت بیت کوین دارد؟

از پذیرش ETF برای بیت کوین (به‌خصوص در آمریکا به‌عنوان بزرگترین بازار سرمایه جهان) همیشه به‌عنوان یکی از عواملی یاد می‌شود که می‌تواند قیمت پادشاه ارزهای دیجیتال را به «ماه» برساند.

از سال ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۱ کمیسیون بورس آمریکا چندین و چند درخواست متنوع از سمت شرکت‌های بزرگ را برای ایجاد صندوق بورسی بیت کوین رد کرده است. با این حال، اکنون (اواخر ۲۰۲۱) که در حال به‌روزرسانی این مقاله هستیم انتظارها به پایان رسیده است.

زمزمه‌ها درباره پذیرش اولین ETF بیت کوین در آمریکا تأثیر خود را بر بازار گذاشته و قیمت بیت کوین را به نزدیکی اوج تاریخی خود رسانده است.

شاید پس از راه‌اندازی اولین ETF‌ بیت کوین، در کوتاه‌مدت بازار طبق استراتژی «با شایعه بخر و با خبر بفروش» سقوط کند؛ اما در بلندمدت، شانس ورود سرمایه‌گذاران بزرگ و اشخاص ثروتمند زیاد است و این می‌تواند به‌معنای تزریق میلیون‌ها دلار سرمایه به بازار باشد.

سرمایه‌گذاران نهادی با کمک ای‌تی‌اف به‌صورت قانونی در بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند و دیگر از بابت قانون و مقررات، به‌ارث‌رسیدن و همچنین نگهداری امن بیت کوین‌ها نگرانی نخواهند داشت.

اما این یک روی سکه بود و روی دیگر سکه را هم در نظر گرفت که می‌تواند آینده بیت کوین را در بلندمدت تغییر بدهد. به سراغ قسمت تلخ موضوع می‌رویم؛ خطرات و معایب این صندوق.

معایب احتمالی ETF‌های بیت کوین

خیلی از اعضای جامعه بیت کوین معتقدند ETF برای بیت کوین نه تنها مفید نیست، بلکه می‌تواند آینده این ارز دیجیتال را هم تهدید کند. آنها معمولاً برای ادعای خود دلایل زیر را ارائه می‌کنند:

تمرکزگرایی

طرح صندوق متمرکز برای بیت کوین در طول زمان می‌تواند هدف اصلی بیت کوین یعنی تمرکززدایی را تهدید کند. طرفداران پروپاقرص بیت کوین عقیده دارند ETF بیت کوین این دارایی را به‌سمت تمرکز و انحصار بیشتر می‌برد. به‌گفته آنها، این خطرناک است که صندوق‌های سرمایه‌گذاریِ انحصارطلب مالک بخش بزرگی از بیت کوین‌ها باشند.

مالکیت بیت کوین حقیقی نیست

در یک صندوق بورسی، صاحبان سهام هر کدام مالک قسمتی از این صندوق هستند؛ اما به‌طور واضح مالک واقعی بیت کوین‌هایی که روی آن سرمایه‌گذاری کرده‌اند نخواهند بود.

در واقع طبق قاعده‌های بیت کوین، کسی صاحب بیت کوین‌هایش است که کلید خصوصی یا کلمات پشتیبانی کیف پول خود را در اختیار داشته باشد؛ چیزی که در ETF بیت کوین رخ نمی‌دهد.

مسئله فورک‌ها

زمانی که هارد فورکی در شبکه بیت کوین رخ بدهد (مانند هارد فورک بیت کوین کش)، مجبور هستیم درباره توزیع ارز دیجیتال جدیدِ حاصل از فورک به صندوق اعتماد کنیم.

با اینکه هر صندوق ETF مشتریان و سرمایه‌گذاران زیادی خواهد داشت؛ اما این مدیر صندوق خواهد بود که تصمیمات اساسی را مثلاً درباره کوین‌های فورک‌شده خواهد گرفت.

خطر حریم خصوصی

حریم خصوصی دارندگان بیت کوین هم یکی دیگر از نگرانی‌‌های بیت کوینرها است. برای فعالیت در بورس، اشخاص احراز هویت می‌شوند و اطلاعات شخصی معامله‌گران ثبت می‌شود؛ چیزی که می‌تواند حریم خصوصی در بیت کوین را کمرنگ‌تر کند و دولت‌ها بیشتر بتوانند روی دارندگان بیت کوین کنترل داشته باشند.

جمع‌بندی

پذیرش صندوق قابل‌معامله در بورس یا همان ای‌تی‌اف بیت کوین، به پادشاه ارزهای دیجیتال از نظر قانونی وجه بهتری می‌بخشد و احتمالاً درها را برای ورود موج جدیدی از سرمایه‌گذاران بزرگ باز می‌کند.

اگرچه این اتفاق برای قیمت‌ به‌طور کلی مثبت تلقی می‌شود، در بلندمدت ممکن است بیت کوین را به‌ سمت تمرکز بکشاند. برای دارایی نوپایی مثل بیت کوین که ذات غیرمتمرکز دارد هنوز نمی‌توان با اطمینان گفت که ETF تا چه‌اندازه تأثیرگذار خواهد بود.

پس از ۸ سال انتظار بالاخره صندوق بورسی بیت کوین در آمریکا پذیرفته شده است. نظر شما چیست؟ ETF بیت کوین خوب است یا بد؟ در قسمت نظرات همین مقاله بنویسید.